兖煤澳洲业绩分析：量增本降显韧性，价涨利增看弹性

业绩亮点

2025年，公司煤炭综合平均售价为146澳元/吨，同比下降17%；其中动力煤销售均价136澳元/吨，同比下降15%；冶金煤销售均价203澳元/吨，同比下降26%。然而，受益于煤炭供给端收缩，海外煤炭价格已呈现回升态势，API5指数由年初的70.8美元/吨上涨至2月26日的86.1美元/吨，涨幅达22%。

产量与成本

商品煤权益产量创历史新高，销量受港口扰动影响略低于产量。2025年，公司实现商品煤权益产量3860万吨，同比增加5%，创历史新高。全年实现商品煤销量3810万吨，同比增加1%。

现金成本同比稳中有降，保持在指引区间中段。2025年，公司实现现金经营成本92澳元/吨，同比下降1澳元/吨。

未来展望

展望2026年，公司权益商品煤产量指引为3650-4050万吨，现金经营成本指引为90-98澳元/吨，资本开支指引为7.5-9.0亿澳元，整体经营目标保持稳健。

据中电数媒报道，预计2026年公司商品煤产量有望实现在指引区间上沿；现金成本较2025年保持稳态；煤价方面，受益于煤炭供给端收缩，2026年煤炭中枢价格有望较2025年实现抬升。

专家观点

中国电力企业联合会专家表示，兖煤澳洲的业绩表现体现了其在国际煤炭市场中的竞争力，未来有望受益于全球煤炭供需格局的变化。