中煤能源2025年业绩亮点：自产煤成本压降超预期，展望2026年业绩双弹性

中煤能源发布年报：2025年营收1480.57亿元，归母净利178.84亿元

数据来源：中煤能源年报

自产煤成本压降超预期，公司业绩超出预期

公司2025年归母净利润超出市场预期，主要得益于第四季度煤炭降本超预期。预计公司煤炭业务第四季度自产煤平均成本为256元/吨，实际平均成本为234元/吨，低于预期。

中国电力企业联合会专家表示，中煤能源的成本控制能力和业务结构优化是公司业绩增长的关键因素。

煤炭业务量稳价跌，成本压降能力彰显经营韧性

2025年，公司煤炭主业在价格下行周期中展现出强大的经营韧性。全年商品煤产量1.35亿吨，同比下降1.8%；自产商品煤销量1.36亿吨，同比减少0.9%。自产商品煤销售价格为485元/吨，同比下跌77元/吨(-13.7%)，但单位销售成本同比减少30.22元/吨至251.51元/吨(同比-10.7%)。

煤化工业务短期承压，长期转型增长可期

2025年，受聚烯烃、尿素等主要产品价格下跌影响，煤化工业务收入为186.58亿元，同比下降18.6%；毛利为26.90亿元，同比下降13.6%。尽管短期业绩承压，但煤化工板块作为公司“煤-电-化-新”一体化战略的重要一环，其长期价值和抗周期属性日益凸显。

展望2026年，公司业绩有望获得两重弹性，一方面“美以伊冲突”或催化煤炭替代油气需求，另一方面，化工产品具备原油价格相关性，油煤比价拉大有望增厚煤化工板块利润空间。