动力煤市场分析：5月15日，北方港口动力煤价格835元/吨，周环比持平。生产端，本周三西地区样本煤矿产能利用率周环比下降0.36%，主要因部分煤矿停产。运输端，市场发运环比小幅走弱，大秦线日均发运量周环比下降1.72万吨。进口煤方面，印尼国内资源优先保供，供应持续偏紧，截至5月14日，动力煤Q5500国内与澳洲价差为-40元/吨。
需求端分析：本周六大电厂日耗周环比上升2.0万吨，随气温升高、旺季来临，电厂日耗有望进一步增长。电厂库存周环比下降8.8万吨至1283.5万吨，较上年同期下降156.2万吨，仍有较高补库空间。
数据来源：国家统计局
专家观点：
中国电力企业联合会专家表示，当前煤炭市场供需格局依然紧张，进口煤倒挂加剧，港口库存去库，预计后续煤炭价格将继续上涨。
炼焦煤和焦炭市场分析：本周样本煤矿产能利用率周环比上升0.47%至85.7%，主要因部分煤矿恢复正常生产。蒙煤通关保持高位运行，甘其毛都平均通关量为1432车。需求端，本周铁水产量周环比上升0.43万吨至239.39万吨，焦企以按需采购为主。
总体来看，煤炭开采行业供应端约束逻辑未变，需求端可能阶段性起伏波动，价格亦呈现一定震荡和动态再平衡。复盘行业30年经验，煤炭价格呈现震荡向上趋势。头部煤炭企业资产质量高，账上现金流充沛，呈现“高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际”五高特征。
重点关注：(1)稳健型标的：中国神华、陕西煤业、中煤能源、电投能源、新集能源。(2)动力煤弹性较大标的：兖矿能源、晋控煤业、广汇能源、力量发展。(3)焦煤弹性较大标的：神火股份、淮北矿业、平煤股份、潞安环能、山西焦煤。
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