宝丰能源年报解读：油价回升助煤制烯烃景气回暖，中电数媒独家分析

宝丰能源2025年报：营业收入480亿元，同比增长46%

煤制烯烃成本优势明显，毛利率同比提升

宝丰能源25年原料煤/炼焦精煤/动力煤采购均价同比分别下降18%、30%、19%，煤价下行叠加新项目单耗下降支撑公司毛利率同比提升2.8pct至35.9%。

油价回升预期下，煤制烯烃盈利有望扩大

据百川盈孚，3月12日聚乙烯/聚丙烯均价较年初分别上涨31%/45%，内蒙地区原煤价格较年初下降13%。油价回升预期下，煤制烯烃景气度有望显著改善。

未来展望：烯烃低成本和规模优势有望持续巩固

宝丰能源内蒙项目300万吨/年烯烃产线已创造良好收益，宁东四期50万吨/年烯烃项目预计2026年内投产，公司烯烃低成本和规模优势有望持续巩固。

中国电力企业联合会专家表示，宝丰能源在煤制烯烃领域的技术优势和成本控制能力显著，未来有望在行业发展中占据有利地位。