动力煤市场新变局：进口煤价倒挂，底部支撑渐强

市场分析：内外分化，进口煤价优势逆转

据国家统计局数据显示，进入2026年3月中旬，动力煤市场迎来了传统的消费淡季。然而，今年的淡季却呈现出不同于往年的复杂局面。

进口煤价格优势逆转：四年来的新低

当前进口煤市场的主要特征是“外强内稳”，自2月份以来，全球最大动力煤出口国印尼的煤炭供应面临多重压力。数据显示，3月初印尼煤炭发运量环比、同比均出现明显下降。

据中国煤炭资源网测算，截至3月9日，进口煤价格优势已跌至近四年来最低水平。

动力煤淡季特征明显，内贸市场上行承压

与高企的国际煤价形成鲜明对比的是，国内市场正沉浸在浓厚的淡季氛围之中。3月中旬起，北方地区集中供暖季陆续结束，民用电负荷自然回落。

进口倒挂如何托底煤价?

尽管国内淡季需求疲软，但煤价下行空间却被普遍认为有限，其核心逻辑便在于进口煤的“托底效应”。

中国电力企业联合会专家表示，国际能源价格高位震荡、进口煤补充作用弱化的预期，将成为国内煤价最强硬的底部支撑。

结论：动力煤市场博弈阶段，底部支撑渐强

综上所述，当前动力煤市场正处于一个“上有压力，下有支撑”的博弈阶段。虽然短期内国内煤价可能延续窄幅震荡下行的态势，但在进口煤深度倒挂的背景下，其下跌空间已经十分有限。