2026年3月10日，陕西煤业披露2025年年度业绩快报，全年营业收入1581.89亿元，同比减少14.10%；归属于上市公司股东的净利润165.48亿元，同比减少25.99%。业绩下滑主要受煤价下滑影响。
据公告，2025年公司原煤产量1.75亿吨，同比增长2.58%；煤炭销量2.52亿吨，同比减少2.62%，其中自产煤销量1.61亿吨，同比增长0.26%，整体保持稳中有升。25Q4公司完成煤炭产量4452.08万吨，同比增长4.24%，环比增长3.6%，完成自产煤销量4120万吨，同比下降4.03%，环比增长6.99%。
发电量增长，高比例分红有望延续
据公告，2025年公司总发电量418.45亿千瓦时，同比增长11.25%；总售电量392.92亿千瓦时，同比增长11.86%。25Q4公司完成发电量102.96亿千瓦时，同比增长2.58%，环比下降25.3%；完成售电量96.91亿千瓦时，同比增长2.91%，环比下降25.32%。
根据公司之前的分红计划，现金分红比例不低于当年实现的可供分配利润的60%，假设盈余公积提取比例维持2024年水平，测算股息率3.68%（对应2026年3月10日收盘价）。
投资建议及风险提示
我们预计2025-2027年公司营业收入为1581.89/1788.67/1907.99亿元，归母净利润为165.48/191.44/229.08亿元，对应EPS分别为1.71/1.97/2.36元，对应2026年3月10日收盘价的PE分别为15/13/11倍。
公司低负债，高现金，历史维持较高分红比例，维持“推荐”评级。
风险提示：煤价大幅下行；成本超预期上升；电力在建项目进展不及预期。
© 版权声明
文章版权归作者所有，未经允许请勿转载。
THE END
暂无评论内容