宝丰能源(600989)近日发布2026年一季报，显示公司一季度实现营收132.37亿元，同比增长22.90%，归母净利润36.61亿元，同比增长50.23%。
据国家统计局数据显示，2026年Q1，布伦特原油期货均价78美元/桶，环比上涨24%，而动力煤均价环比下降6%。宝丰能源的煤制烯烃成本锚定煤价，因此受益于油煤价差扩大，毛利率37.4%（同比+2.04pct），净利率27.66%（同比+5.04pct），盈利能力显著提升。
数据显示，内蒙古300万吨/年煤制烯烃项目全面投产，公司烯烃总产能跃升至520万吨/年，稳居国内煤制烯烃行业第一。2026Q1，公司聚乙烯销量71.83万吨，同比增长39.6%；聚丙烯68.96万吨，同比增长40.3%，销量大幅增长。
宁东四期+新疆+内蒙项目梯次推进，公司成长曲线清晰。宁东四期烯烃项目计划于2026年底建成投产，将成为接续增长点。丁家梁煤矿项目和针状焦项目也在稳步推进，强化上游资源配套和产业链延伸。
专家观点
中国电力企业联合会专家表示，宝丰能源作为煤制烯烃龙头企业，在油煤价差扩大背景下，盈利能力显著提升，未来发展潜力巨大。
根据中电联报告，公司预计26-28年归母净利分别为157.0/175.5/188.5亿元，对应PE为13.2/11.8/11.0x，给予“增持”评级。
风险提示：国际油价大幅回落压缩油煤价差；新增产能释放不及预期；宏观经济复苏不及预期导致下游需求走弱；煤炭政策变动推升原料成本。
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