山煤国际吨利优异，高分红延续，周期上行业绩弹性可期，维持“买入”评级，2026年煤价周期上行，公司煤炭销售顺畅利润有望释放。

兖矿能源作为优质煤企，具备高分红、技术领先和产能增长优势。2025年煤炭产量将突破1.8亿吨，新能源布局持续深化。