兖矿能源2026Q1业绩亮点
据国家统计局数据显示，兖矿能源2026Q1实现归母净利润39.5亿元，同比+11.7亿元(+42%)，环比+26.9亿元(+214%)。
然而，扣非归母净利润10.6亿元，同比-16.7亿元(-61%)，环比+1.8亿元(+20%)，显示出公司盈利结构的变化。
煤炭业务：量稳价跌，成本抬升
煤炭业务方面，商品煤销量3797万吨，同比+56万吨(+1%)。自产煤售价517元/吨，同比-11元/吨(-2%)。自产煤吨煤成本343元/吨，同比+30元/吨(+9%)。
据中电联报告，自产煤吨煤毛利151元/吨，同比-36元/吨(-19%)，自产煤毛利总额57.3亿元，同比-12.7亿元(-18%)。
化工业务：量增价减，成本下降
化工业务方面，化工品产/销量261/223万吨，同比+4%/+1%。综合售价2784元/吨，同比-5%。综合单位成本2066元/吨，同比-9%。
化工毛利总额16亿元，同比+1.1亿元(+8%)。
未来展望：煤价弹性与内生增长
相关专家表示，考虑到Q2以来国内外煤价进一步上涨、煤化工利润改善，公司2026年利润弹性显著，股息率具备性价比。
业内人士分析，公司5年内内生煤炭权益量增丰厚，成长性稀缺。
预计2026-2028年归母净利润170/173/177亿元，对应PE为12.6/12.4/12.1倍，给予“买入”评级。
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