锂电产业反内卷：景气周期下的挑战与机遇

锂电产业景气周期下的挑战

“大家去看整个行业以及终端上市公司的净利率，除了个别头部勉强说得过去，大部分是不能看的。” ——某龙头企业老大在2025年高工锂电年会上的发言

据国家统计局数据显示，2025年锂电池的盘子实现了约1.5倍的扩张，全年出货达1875GWh，其中动力电池首次突破TWh门槛。然而，在电芯关键原材料价格明显上行的背景下，电芯价格却并未呈现出与需求强度相匹配的上涨弹性。

结构性过剩与价格传导困境

在动力电池领域，价格联动机制相对成熟，但储能电芯的定价机制更为“传统”，成本压力更多滞留在电池企业端。自2025年9月起，储能电芯报价已出现明显上调，涨幅达20%–30%，但这一轮价格回升仍难以完全覆盖成本端的变化。

在电池与终端之间，电池企业已开始尝试重启议价，但终端的态度仍显犹豫。目前电芯供给紧张的情形之下，结构性过剩的问题仍未解决，中低端供给仍在大面积地参与市场。

反内卷：锂电产业的机遇与挑战

在强调反内卷时，大家时常以光伏的悲剧作为预警。而光伏悲剧的根源，正是在需求景气时期，供给的持续内卷让行业整体的薄利成为定局。对锂电而言，情形正在逼近这一临界点。正是在需求重新转强的阶段，反内卷才必须前置推进，完成顺周期治理。

储能需求刚性增长，订单释放只是节奏问题。从需求本身看，电池尤其是储能电池，具备明确的刚性增长逻辑。国家发展改革委、国家能源局联合印发的《关于完善发电侧容量电价机制的通知》为未参与新能源配储、服务系统安全的电网侧独立储能，确立了容量电价补偿机制。

在电池与材料环节尚未感受到因涨价带来的实质性负反馈。Q1…